永辉超市两面风光不同 财报喜人融资遇冷

2020-09-29 16:23:15    来源:红商网    

永,长久,久远;辉,光也,辉煌之意。永辉二字,寄托了创始人对这份事业永远辉煌的期待。

近日,永辉超市发布了其上半年的财报,多处数据可圈可点。上半年永辉超市营业收入505.2亿元,同比增长22.68%;归母净利润18.54亿元,同比增长35.36%。

但这份不错的财报并没有让资本市场买单,股价在短暂回升之后又继续下跌。资本市场为何不看好永辉超市?永辉超市出了什么问题吗?

永辉超市的两面:一面风光一面愁

永辉超市成立于1998年,在2001年3月,已经拥有几个小超市的张轩松,建成了福建福州第一家“农改超”超市,福州永辉屏西生鲜超市,以“生鲜超市”为差异点,避开了与沃尔玛、家乐福等大型商超直接竞争。

经过20年左右的发展,当初的小超市已经成长为零售业中的巨头。根据中国连锁经营协会发布的2019年中国超市百强榜单,永辉超市的销售规模已经超过沃尔玛成为我国排名第三的商超,前两名分别是华润万家和大润发。

到了今年,上半年受疫情影响,保障人们生活的生鲜电商又火热了起来,以“生鲜超市”为起点的永辉超市,自然也从中获利。尤其是第一季度疫情严重的时候,数据显示,永辉超市一季度营业总收入292.57亿元,同比增长31.57%;归母净利润15.68亿元,同比增长39.47%。

除了业绩和销售规模的增长,永辉超市还有互联网巨头腾讯和京东的支持。根据天眼查APP显示,腾讯、京东在永辉超市都有投资。腾讯和京东能为永辉超市提供流量支持,永辉超市能为腾讯、京东的新零售布局添砖加瓦,另外也能为腾讯京东带来实质上的收益,今年一季度,永辉超市的股价飞速上涨,为腾讯、京东带来了颇丰的收益。

另外,在今年7月底,为永辉超市做创新探索的新零售版块永辉云创回归,再度成为永辉超市的子公司。在2018年,永辉云创因为亏损金额过大,影响到永辉超市的财报数据,永辉超市将永辉云创20%的股权转移给永辉超市创始人之一张轩宁,自此永辉云创从永辉超市子公司中独立出去。

回归的永辉云创虽然没有扭亏转盈,但会让永辉超市的创新业务与主业务更具备协同性。此前,永辉超市与永辉云创隔离,在业务上存在重复,极大削弱了永辉超市在创新业务上的速度。永辉云创回归后,永辉超市在业务的创新能力上将得到提升。

国内超市行业第三,今年业绩也不错,股东们又支持,创新业务也已经回归,这些是永辉超市风光的一面。但是在资本市场的表现以及公司战略等问题上,永辉超市有些发愁。

永辉超市在二级市场的表现,可以根据雪球网永辉超市的股价图进行分析。如下图所示,图中所标注箭头处,在消息面上对应的分别是第一季度财报发布,北京疫情复发,永辉云创回归,年中财报发布。单纯从股价变动来看,疫情因素对永辉超市的影响很大,财报发布、云创回归,都没能阻挡永辉超市股价的跌势。

一家企业的股价并不能代表企业的真实价值,但一定程度上能为我们分析这家企业提供一些帮助。

“我们无法在研究的一开始就界定价值,而是必须在研究的进程中发现价值。”纽约市立大学(CUNY)研究生院杰出教授、剑桥大学博士大卫·哈维(David Harvey)在其所著的《资本的限度》中提到。

对于企业来说,企业的动态发展过程,也是资本市场对其价值的发现研究过程,企业发展的质量如何,也将反映在资本市场对其的价值界定上,而价值界定的具体体现之一,就是股价。

永辉超市股价的起起落落,让我们看到疫情对以生鲜为主的永辉超市的利好,而随着疫情影响减小,永辉超市的较好的财务数据也没能阻挡股价的跌势,这是为何呢?

永辉超市的难题:抽刀断愁愁更愁

当初永辉云创剥离一事在网上传得沸沸扬扬,商业行为被各个媒体报道成中国人民喜闻乐见的“兄弟二人闹分家”的社会事件,备受瞩目。比起“闹分家”之类的八卦,永辉云创剥离之举不如说是永辉超市“断愁”的选择。

永辉云创是永辉超市的新零售版块,具体包括永辉生活店、超级物种、永辉到家等业务,2017年年报,曾提出要在2018年计划新增超级物种100家、永辉生活店1000家,而实际上2018年超级物种开了46家,永辉生活店截止到第三季度新增233家,根本不可能完成2017年财报制定的目标。

同时,过于期望开店速度也造成永辉云创迈的步子太大,在2019年,超级物种、永辉生活店的开店速度都慢了下来,甚至关停了不少店。2016年—2018年永辉云创从创立到剥离,亏损达到13.2亿元。永辉超市领导层对于永辉云创的业务也产生分歧,致使永辉云创与永辉超市在后来分离后做了许多重复性的业务,如永辉生活与永辉买菜APP,永辉生活店与永辉mini店,其实是对资源的浪费。

在新零售业务上举棋不定,找不准方向,同时又盲目追求开店扩张,是永辉超市一直存在的问题。这一问题,在当下同样困扰着永辉超市。

永辉超市在剥离了永辉云创之后,在新零售赛道上推出了永辉买菜+永辉mini店的计划,永辉买菜APP承接线上,永辉mini店覆盖到社区。永辉mini店开启了疯狂开店模式,仅2019年一年,就开出了573家门店。

疯狂扩张的永辉mini店就像是永辉的“二代云创”,使永辉超市陷入“更愁”的境地。

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